近期三大棉纺原料及纯纺纱线价格均弱势下滑，其中粘短价格跌幅较大；而三大纯纺纱线库存中纯棉纱及人棉纱库存在20天附近，而纯涤纱库存不高。从三大纯纺纱线利润上看，纯涤纱利润最好，其次为人棉纱，纯棉纱利润不佳。

  近两个月纯棉纱市场弱势主导，成交重心不断下移，人棉纱也呈现类似状态；而纯涤纱却表现好于纯棉纱及人棉纱。下面笔者对比三大原料及纱线价格、库存及利润状况。

  从10月下旬至今粘短价格不断下跌；棉花(15060, -25.00, -0.17%)价格偏弱；而涤短价格不断上涨，5月中旬至11月21日涤短累计上涨1700元/吨，涨幅22.8%，而11月下旬涤短价格也开始弱势下滑。在原料带动下近期三大纯纺纱线价格也弱势下滑，下图为三者价格走势，与原料同步。

    从三大纺企成品库存上看，目前库存都在增加，但是涤纱库存不高。

  由上图可以看出，11月份至今人棉纱及纯棉纱库存不断积累，目前都已经在20天以上；而涤纱库存却从5月中旬就开始震荡下行，目前仅不足一周，处于2015年至今偏低水平。从三大纯纺纱线利润上看，目前纯涤纱利润最好，其次为人棉纱，而纯棉纱利润不佳，处于亏损状态，当然如果按储备棉成本核算目前C32S尚有一定利润空间，但是新棉核算基本处于亏损状态。

  近期人棉纱及纯涤纱利润空间虽然有一定收窄，但是仍处于盈利区间，当前按CY R30及CY T32核算即期理论分别为180元/吨及290元/吨。而 CY C32S亏损幅度虽然有改善，但是依旧处于微亏状态。从三大原料价格，三大纯纺纱线价格及纺企库存、利润上看出，涤纶产业链运行状况好于棉类及粘短。

  总结：近期三大棉纺原料及纯纺纱线价格均弱势下滑，其中粘短价格跌幅较大；而三大纯纺纱线库存中纯棉纱及人棉纱库存在20天附近，而纯涤纱库存不高。从三大纯纺纱线利润上看，纯涤纱利润最好，其次为人棉纱，纯棉纱利润不佳。虽然目前三大棉纺原料之间替代不明显，但是明年替代关系可能将逐渐显现，主要表现在棉花与粘短之间的替代。明年粘短有100多万吨产能释放，产量将大幅增长，而预期下游需求增速不及产量增速，那么粘短价格承压下行概率大，粘短与棉花竞争或将再次展开。